ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية فوق 5% يضع ضغوطًا على مكاسب البيتكوين الفصلية

اختتمت عملة البيتكوين (BTC) الربع الثالث من العام بأكبر مكاسب لها منذ عام 2017، مسجلةً ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 43%. واستمر هذا الزخم في الأسبوع التالي بتحقيق ثالث مكاسب أسبوعية متتالية. ومع ذلك، يحذر المحللون في Delphi Digital من أن الحفاظ على هذا المسار التصاعدي قد يصبح صعبًا بشكل متزايد بسبب العائدات الجذابة التي تقدمها حاليًا سندات الخزانة الأمريكية، والتي تتجاوز حاجز الـ 5%.

تشمل الجهات الفاعلة الرئيسية في ديناميكيات السوق هذه عملة البيتكوين نفسها، ووزارة الخزانة الأمريكية، والاحتياطي الفيدرالي. سلطت Delphi Digital، وهي شركة أبحاث بارزة، الضوء على التعارض بين مكاسب البيتكوين والعائدات المتزايدة على الديون الحكومية. هذا الوضع يعني أن المستثمرين يواجهون الآن عقبة أعلى عند الاختيار بين الأصول الأكثر خطورة مثل البيتكوين والأمان المتصور لسندات الخزانة، خاصة وأن هذه السندات تقدم عوائد كبيرة بأقل قدر من المخاطر.

يعد السياق الاقتصادي الأوسع أمرًا بالغ الأهمية لفهم هذا الاتجاه. لأشهر، كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وفي الوقت نفسه، قامت وزارة الخزانة الأمريكية بزيادة إصدار ديونها بشكل كبير، بما في ذلك عمليات إعادة شراء واسعة النطاق للسندات طويلة الأجل، والتي فسّرها البعض على أنها محاولة لتحقيق الاستقرار في أسواق السندات وإدارة تكاليف الاقتراض. تخلق هذه الزيادة في عائدات سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها منذ عقود مشهدًا تنافسيًا لرأس المال الذي قد يتدفق بخلاف ذلك إلى العملات المشفرة.

ردًا على بيئة العائدات الصعبة والإشارات الاقتصادية الأوسع، شهد سعر البيتكوين ارتفاعًا قصيرًا فوق 87,000 دولار الأسبوع الماضي قبل أن يتعرض لتصحيح. على الرغم من الضغط من عائدات سندات الخزانة المرتفعة، استفادت البيتكوين من السرد المستمر لـ "صفقة تخفيض القيمة" (debasement trade). يشير هذا المفهوم إلى أن الإنفاق الحكومي المستمر وطباعة العملة يمكن أن يؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للدولار الأمريكي، مما يدفع المستثمرين نحو أصول مثل البيتكوين كتحوط.

يمكن أن تكون تداعيات بقاء عائدات سندات الخزانة مرتفعة كبيرة بالنسبة للأصول الخطرة. عندما يوفر الدين الحكومي عائدًا خاليًا من المخاطر يزيد عن 5%، فإنه يجذب بطبيعة الحال رأس المال بعيدًا عن الاستثمارات الأكثر خطورة. في حين أن سرد "صفقة تخفيض القيمة" يوفر بعض الدعم للبيتكوين، بغض النظر عن مستويات أسعار الفائدة، لا يمكن تجاهل الجاذبية الكبيرة للعائدات الآمنة. تضطر هذه الديناميكية جميع الأصول المضاربة إلى "العمل بجد أكبر" لتبرير إدراجها في محافظ المستثمرين.

تلقت معنويات السوق دفعة محتملة من بيانات الوظائف الأمريكية الأخيرة. أدى تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، الذي جاء أضعف من المتوقع وأظهر إضافة 29,000 وظيفة فقط مقارنة بتوقعات بلغت 80,000، إلى تقليل احتمالية رفع أسعار الفائدة الفوري من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر بشكل كبير. تشير بيانات سوق العمل المبردة هذه إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يتبنى نهجًا أكثر صبرًا، مما قد يخفف الضغط على الأصول الخطرة ويوفر راحة مؤقتة للبيتكوين.

بالنظر إلى المستقبل، سيراقب المتداولون والمستثمرون عن كثب عدة عوامل. ستكون قرارات السياسة النقدية المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي، وخاصة أي إشارات إضافية حول أسعار الفائدة، حاسمة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأداء المستمر لعائدات سندات الخزانة الأمريكية وأي تطورات أخرى في استراتيجيات إصدار الديون الأمريكية ستشكل حسابات المخاطر والمكافآت للأصول مثل البيتكوين. يظل الزخم المستمر لسرد "صفقة تخفيض القيمة" عنصرًا رئيسيًا يجب مراقبته.

---

المصدر: Cointelegraph. تلخيص وإعادة صياغة بواسطة غرفة أخبار Vexoda. هذا محتوى إخباري وليس نصيحة مالية.