الاتحاد الأوروبي يدرس توسيع لائحة MiCA لتشمل مستودعات الإقراض في التمويل اللامركزي وسط تحديات تنظيمية

تقوم المفوضية الأوروبية حاليًا بتقييم إمكانية إخضاع أنشطة إقراض العملات المشفرة، لا سيما تلك التي تتم من خلال مستودعات الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi)، لإطار لائحة أسواق الأصول المشفرة (MiCA). تسعى هذه المراجعة، التي بدأت في مايو 2026، إلى معالجة المجالات التي لم تغطها MiCA في البداية، مع كون التمويل اللامركزي والإقراض المشفر نقاط تركيز رئيسية. تنشأ التعقيدات بسبب أن هذه المستودعات غالبًا ما تدير أسواق ائتمان كبيرة على السلسلة دون أن تعكس هياكل مؤسسات الإقراض التقليدية، مما يشكل تحديًا كبيرًا للتصنيف التنظيمي الواضح والإشراف.

يشمل اللاعبون الرئيسيون في هذه المناقشة خبراء قانونيين وصانعي سياسات يكافحون لتعريف "خدمة الإقراض" في سياق التمويل اللامركزي. يشدد يوري بريسوف، محامي الأصول الرقمية في الاتحاد الأوروبي، على أن القانون الأوروبي يفتقر إلى فئة محددة لـ "المستودعات"، مما يستلزم تعريفها بناءً على وظيفتها بدلاً من تسميتها. يتفاقم هذا الغموض بسبب كيفية توزيع مستودعات التمويل اللامركزي للوظائف عبر العقود الذكية والعديد من المشاركين، مما يجعل من الصعب تحديد كيان واحد مسؤول عن خدمة إقراض منظمة كما هو مفهوم في أطر التمويل التقليدية.

يقع خلفية هذا الاعتبار في المشهد المتطور للتكنولوجيا المالية، حيث توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي طرقًا مبتكرة لتسهيل الإقراض والاقتراض. بينما أرست MiCA إطارًا شاملاً للأصول المشفرة ومقدمي الخدمات، فقد تركت عن قصد بعض المجالات، مثل الإقراض اللامركزي، خارج نطاقها الأولي. تدور المناقشة الحالية حول ما إذا كان سيتم توسيع هذا النطاق ليشمل هذه الآليات المالية الجديدة، مع الاعتراف بأهميتها الاقتصادية المتزايدة أثناء التعامل مع نماذج تشغيلها اللامركزية بطبيعتها.

رد فعل السوق، على الرغم من عدم تفصيله بشكل صريح في التقرير الأولي، غالبًا ما يتضمن زيادة التدقيق وتقلب الأسعار للرموز ذات الصلة عندما تشتد المناقشات التنظيمية. القضية الأساسية للمتداولين هي التأثير المحتمل على بروتوكولات التمويل اللامركزي إذا تم تنفيذ لوائح جديدة. إذا قررت بروكسل تصنيف مستودعات الإقراض في التمويل اللامركزي ككيانات منظمة، فقد يؤدي ذلك إلى تغييرات تشغيلية كبيرة، وزيادة تكاليف الامتثال، أو حتى فرض قيود على أنشطتها، مما قد يؤثر على السيولة والعوائد داخل هذه الأسواق.

تترتب على تنظيم مستودعات الإقراض في التمويل اللامركزي آثار بعيدة المدى. من ناحية، يمكن للتنظيم تعزيز حماية المستثمرين واستقرار السوق من خلال إدخال قواعد أكثر وضوحًا ومساءلة. من ناحية أخرى، قد تخنق اللوائح الواسعة جدًا أو غير المناسبة الابتكار، أو تدفع النشاط إلى ولايات قضائية أقل تنظيمًا، أو تعاقب البروتوكولات الجديدة بشكل غير متناسب. يكمن التحدي في صياغة قواعد تعالج المخاطر المحتملة دون تقويض المبادئ الأساسية للامركزية والكفاءة التي تدفع جاذبية التمويل اللامركزي.

بالنظر إلى المستقبل، يجب على المتداولين والمشاركين في الصناعة مراقبة عملية التشاور للمفوضية الأوروبية وأي مقترحات تشريعية لاحقة عن كثب. ستشمل المجالات الرئيسية للمراقبة كيفية تعريف المنظمين لـ "اللامركزية" و "التحكم" في سياق بروتوكولات التمويل اللامركزي، وما إذا كانوا سيختارون إضافة الإقراض والاقتراض صراحةً إلى نطاق MiCA أو توسيع التعريفات الحالية. قد يضع النهج الذي تتخذه بروكسل سابقة للسلطات القضائية الأخرى التي تفكر في توسعات تنظيمية مماثلة للخدمات المالية اللامركزية.

---

المصدر: Cointelegraph. تلخيص وإعادة صياغة بواسطة غرفة أخبار Vexoda. هذا محتوى إخباري وليس نصيحة مالية.