سوق العملات المستقرة في أمريكا اللاتينية يواجه اختناقات محتملة في السيولة

كشف تحليل حديث للنظام البيئي المتنامي للعملات المستقرة في أمريكا اللاتينية عن ضعف هيكلي محتمل، وفقًا لتقرير صادر عن شركتي رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة Varys Capital و Verda Ventures. الدراسة، التي استخدمت قاعدة بيانات Stablescape التابعة لـ Verda، فحصت 494 شركة عاملة في المنطقة. وحددت أن جزءًا صغيرًا فقط، 16 شركة، يركز بشكل أساسي على توفير سيولة العملات المستقرة إلى العملات الورقية بالجملة، وخدمات الخزانة للشركات، والائتمان. هذا التركيز يشير إلى أن الاستقرار العام للنظام قد يعتمد بشكل غير متناسب على هؤلاء اللاعبين الرئيسيين القلائل.

أوضح أميت تشو، الشريك في Verda Ventures، النتائج، مؤكدًا على التمييز بين الكيانات العديدة التي تقدم السيولة والقلة التي تتخصص في توفيرها بالجملة. وأعرب عن قلقه بشأن ما إذا كان هؤلاء المتخصصون يتحملون مخاطر العملة بأنفسهم أو يمررونها إلى عدد محدود من مكاتب التداول والبورصات. يعتقد تشو أن السيناريو الأخير هو الأكثر انتشارًا، مما يخلق نقطة ضعف كبيرة ضمن البنية التحتية للسوق.

تزداد أهمية العملات المستقرة للنشاط الاقتصادي في أمريكا اللاتينية. تشير بيانات من تقرير Chainalysis في سبتمبر إلى أنه بحلول يونيو 2026، شكلت العملات المستقرة أكثر من 32٪ من قيمة معاملات العملات المشفرة عبر الحدود داخل المنطقة. علاوة على ذلك، شكلت أكثر من 22٪ من أنشطة الند للند المحلية وما يقرب من 18٪ من أرصدة المحافظ الشخصية، مما يؤكد أهميتها المتزايدة لكل من الأفراد والشركات.

يمكن أن تكون الآثار المحتملة لاضطراب يؤثر على مزود سيولة رئيسي كبيرة على المستخدمين النهائيين. حذر تشو من أنه في حال وقوع مثل هذا الحدث، قد يجد الأفراد والشركات صعوبة في تحويل عملاتهم المستقرة إلى عملات ورقية محلية. قد يتجلى هذا في فروق أسعار أوسع بين العرض والطلب، وتأخيرات كبيرة، أو حتى توقف مؤقت في تحويل الأموال إلى الحسابات المصرفية المحلية، مع احتمال أن تصبح الأموال التي تحتفظ بها الجهة المتأثرة غير قابلة للوصول.

بينما يحدد التقرير تركيزًا لمزودي الخدمات المتخصصة، فإنه لا يحدد الحصة السوقية الدقيقة أو أحجام المعاملات المعنية. أوضح تشو أن قاعدة بيانات Stablescape لا تتعقب هذه البيانات المحددة. على الرغم من أن البورصات وشركات الدفع تساهم أيضًا في السيولة، إلا أن Verda Ventures تشك في أن الكثيرين يعتمدون في النهاية على نفس المجموعة المحدودة من مكاتب الجملة، مما يشير إلى طبقة أعمق من الاعتماد المتبادل.

بالنظر إلى المستقبل، يمكن لعدة عوامل تخفيف من مخاطر هذا التركيز. اقترح تشو أن أطر الترخيص التنظيمية الأكثر وضوحًا يمكن أن تشجع المزيد من البنوك على التعامل مع مزودي السيولة، وبالتالي تنويع المشهد. كما يمكن أن يسهل تطوير العملات المستقرة المرتبطة بالعملات المحلية في أمريكا اللاتينية التسوية على السلسلة لمجموعة أوسع من صناع السوق. علاوة على ذلك، فإن ظهور شركات التداول العالمية التي تسعّر أزواج العملات في أمريكا اللاتينية بنشاط قد يقدم المزيد من المنافسة والاستقرار.

قدم تشو أيضًا منظورًا من التمويل التقليدي، مشيرًا إلى أن أسواق الصرف الأجنبي الناضجة غالبًا ما تضم عددًا أقل من موزعي الجملة مقارنة بالشركات التي تتعامل مع العملاء. وأكد على أن العناصر الحاسمة لمرونة السوق هي التكرار ورأس المال القوي، مع وجود مكاتب متعددة مستقلة وذات تمويل جيد تمتلك علاقات مصرفية متميزة. يعد ضمان قدرة المحافظ على توجيه المعاملات عبر مزودين مختلفين أمرًا ضروريًا لنظام مستقر.

---

المصدر: Cointelegraph. تلخيص وإعادة صياغة بواسطة غرفة أخبار Vexoda. هذا محتوى إخباري وليس نصيحة مالية.