هيئة تداول السلع الآجلة تسعى لرفض دعوى بورصة شيكاغو التجارية بشأن العقود الآجلة الدائمة

طلبت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) رسمياً من محكمة فيدرالية رفض دعوى قضائية رفعتها مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME). اعترضت الدعوى القانونية لبورصة شيكاغو التجارية على تصنيف هيئة تداول السلع الآجلة لبعض العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة على أنها "مقايضات" (swaps)، وهو ما جادلت بورصة شيكاغو التجارية بأنه يتعارض مع قصد الكونغرس والإجراءات التنظيمية. في طلبها، وصفت الفرقة القانونية لهيئة تداول السلع الآجلة دعوى بورصة شيكاغو التجارية بأنها "ضجة كبيرة لا طائل من ورائها"، مؤكدة أن مجموعة بورصة شيكاغو التجارية لم تثبت وجود أسباب كافية أو صفة قانونية لرفع القضية. هذه الخطوة تزيد من حدة المعركة التنظيمية والقانونية حول كيفية الإشراف على مشتقات الأصول الرقمية.

يكمن جوهر الخلاف في موافقة هيئة تداول السلع الآجلة على عقود آجلة دائمة مرتبطة بالسعر الفوري لعملة البيتكوين (BTC) لمنصة التنبؤ بالسوق Kalshi، وموقف مماثل بعدم اتخاذ إجراء لصالح Coinbase. رفعت مجموعة بورصة شيكاغو التجارية دعواها في يونيو، زاعمة أن رئيس هيئة تداول السلع الآجلة مايكل سيليغ تصرف بشكل فردي دون لجنة كاملة للموافقة على هذه المنتجات. جادلت البورصة بأن هذا القرار أعاد تصنيف ما يجب اعتباره عقود "آجلة" (futures)، والتي عادة ما تكون لها تواريخ انتهاء صلاحية، بشكل غير صحيح إلى "مقايضات" (swaps)، وهي فئة ذات آثار تنظيمية مختلفة. يطعن طلب هيئة تداول السلع الآجلة مباشرة في هذه الادعاءات، ويسعى إلى إبطال ادعاءات بورصة شيكاغو التجارية.

لفهم هذا، عقود "الآجلة" (futures) هي اتفاقيات لشراء أو بيع أصل بسعر محدد مسبقاً في تاريخ مستقبلي، وتعمل كأدوات للتحوط. في المقابل، "المقايضات" (swaps) هي عادة اتفاقيات خارج البورصة لتبادل التدفقات النقدية. العقود الآجلة الدائمة، وهي منتج شائع في أسواق العملات المشفرة، تشبه العقود الآجلة التقليدية ولكنها تفتقر إلى تاريخ انتهاء صلاحية، وتستخدم آلية معدل تمويل للحفاظ على سعر العقد قريباً من السعر الفوري. تشير دعوى بورصة شيكاغو التجارية إلى أنه من خلال السماح بهذه العقود الدائمة، خاصة تلك المرتبطة بالأسعار الفورية، فإن هيئة تداول السلع الآجلة تطمس الخطوط التنظيمية، مما قد يضع بورصات تقليدية مثل بورصة شيكاغو التجارية في وضع غير مؤاتٍ.

رداً على الدعوى، تجادل هيئة تداول السلع الآجلة بأن بورصة شيكاغو التجارية فشلت في إثبات أنها ستتكبد خسارة مالية ملموسة نتيجة لإجراءات هيئة تداول السلع الآجلة. تشير الهيئة إلى أن أي بورصة مسجلة لدى هيئة تداول السلع الآجلة حرة في إدراج عقود آجلة دائمة مماثلة للأصول الرقمية. لذلك، تجادل هيئة تداول السلع الآجلة بأن ادعاء بورصة شيكاغو التجارية بالضرر هو ادعاء تخميني وأن البورصة لم تثبت كيف أنها متضررة بشكل فريد أو مالي بسبب القرارات التنظيمية المتعلقة بـ Kalshi أو Coinbase. هذا النقص في الضرر القابل للإثبات هو الأساس الرئيسي لطلب هيئة تداول السلع الآجلة لرفض القضية.

هذه المناورة القانونية من قبل هيئة تداول السلع الآجلة مهمة لأنها تسلط الضوء على التوتر المستمر بين البنية التحتية المالية التقليدية ومساحة الأصول الرقمية المتطورة. الدفاع القوي للهيئة يشير إلى موقف حازم بشأن سلطتها التنظيمية على مشتقات العملات المشفرة. إذا نجحت هيئة تداول السلع الآجلة في الحصول على رفض الدعوى، فقد يشجع ذلك المنظمين على مواصلة الموافقة على المنتجات المالية المبتكرة المتعلقة بالعملات المشفرة. على العكس من ذلك، قد يدفع رفض القضية بسبب افتقار بورصة شيكاغو التجارية للصفة القانونية بورصة شيكاغو التجارية إلى البحث عن سبل تشريعية أو بديلة للتأثير على تنظيم مشتقات العملات المشفرة.

يجب على المتداولين والمشاركين في السوق مراقبة قرار المحكمة بشأن طلب هيئة تداول السلع الآجلة للرفض عن كثب. سيكون للنتيجة آثار على المشهد التنظيمي لمشتقات العملات المشفرة في الولايات المتحدة. تشمل العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها ما إذا كانت المحكمة ستوافق على تقييم هيئة تداول السلع الآجلة للصفة القانونية لبورصة شيكاغو التجارية والمنطق وراء تصنيفها للعقود الآجلة الدائمة. أي طلبات قانونية إضافية أو بيانات من هيئة تداول السلع الآجلة أو مجموعة بورصة شيكاغو التجارية بخصوص هذه القضية ستكون حاسمة لفهم مستقبل تنظيم تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة.

---

المصدر: Cointelegraph. تلخيص وإعادة صياغة بواسطة غرفة أخبار Vexoda. هذا محتوى إخباري وليس نصيحة مالية.