معهد فكر البيتكوين يتحدى تغييرات قواعد مؤشرات MSCI، ويشير إلى دوافع خفية

برز جدل كبير فيما يتعلق بالتغييرات المقترحة من قبل MSCI على منهجيات مؤشراتها العالمية، لا سيما فيما يتعلق بتصنيف "الشركات غير العاملة". أعرب معهد تفكير يركز على البيتكوين، وهو معهد سياسات البيتكوين (BPI)، عن مخاوفه علناً، مشيراً إلى أن القواعد المعدلة، على الرغم من تقديمها بشكل عام، قد تكون مصممة خصيصاً لاستبعاد الشركات التي تحتفظ بأصول رقمية كبيرة في ميزانياتها العمومية. تشير أبحاث BPI إلى وجود نوايا خفية محتملة وراء تحول MSCI من اقتراحه الأولي الأكثر مباشرة لاستبعاد شركات خزينة الأصول الرقمية.

يكمن جوهر الخلاف في اقتراح MSCI المؤرخ في 3 أغسطس، والذي يهدف إلى تحديد الشركات التي تعتمد قيمتها بشكل أساسي على تجميع الأصول بدلاً من توليد الإيرادات النشطة. في البداية، خططت MSCI لتأجيل قاعدة استبعاد خاصة بالعملات المشفرة في يناير بعد مقاومة الصناعة. ومع ذلك، عاد هذا الاقتراح مع تعريف أوسع لـ "الشركة غير العاملة"، والذي، وفقاً لتحليل BPI، لا يزال من الممكن أن يؤدي إلى شطب حاملي الأصول الرقمية البارزين مثل Strategy و Metaplanet، جنباً إلى جنب مع شركات مثل Yellow Cake، وهي شركة استثمار في اليورانيوم.

تسلط ورقة البحث الخاصة بمعهد سياسات البيتكوين، بعنوان "لجنة وول ستريت الخفية"، الضوء على دليل حاسم: بيانات وصفية من وثيقة الاستشارة مرتبطة بمجلد داخلي لشركات خزينة الأصول الرقمية. يجادل BPI بأن هذا يشير إلى أن اقتراح القاعدة الأوسع قد يكون استمراراً لجهد MSCI الأولي والأكثر استهدافاً لإزالة هذه الشركات التي تركز على العملات المشفرة من مؤشراتها. أثار هذا النقص المزعوم في الشفافية وإعادة التأطير المحتملة لاستبعاد محدد تحت قاعدة عامة الشكوك داخل مجتمع العملات المشفرة.

تتمثل نقطة خلاف رئيسية في تعريف MSCI لـ "الأصول العاملة"، والتي يشير BPI إلى أنها ليست مصطلحاً محاسبياً موحداً بموجب أطر عمل راسخة مثل US GAAP أو IFRS. تمنح هذه الغموض، وفقاً لمعهد الفكر، MSCI قدراً كبيراً من التقدير في كيفية تصنيف الأصول مثل النقد والاستثمارات وحتى الحيازات الاستراتيجية. يقترح BPI أن مثل هذه المرونة يمكن أن تسمح بتفسيرات ذاتية، مما قد يضر بالشركات ذات نماذج الأعمال الجديدة أو استراتيجيات تجميع الأصول الكبيرة.

الآثار المحتملة لهذه التغييرات المقترحة كبيرة على المستثمرين المؤسسيين والشركات المتأثرة. إذا تم شطب شركات مثل Strategy و Metaplanet من مؤشرات MSCI، فإن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وغيرها من أدوات الاستثمار التي تتبع هذه المعايير ستضطر إلى بيع ممتلكاتها. أشارت تقديرات سابقة من JPMorgan إلى أن Strategy وحدها قد تواجه تدفقات بقيمة 2.8 مليار دولار تقريباً إذا تم شطبها، مما يسلط الضوء على التأثير السوقي الكبير الذي يمكن أن تحدثه إعادة موازنة المؤشر هذه على أسعار الأصول والسيولة.

بالنظر إلى المستقبل، ستراقب السوق عن كثب قرار MSCI النهائي، المتوقع في أو قبل 16 أكتوبر، مع احتمال سريان تغييرات القواعد في مراجعة المؤشر لشهر نوفمبر 2026. حث BPI MSCI على اعتماد معايير أوضح وأكثر قابلية للتكرار لإدراج المؤشرات لضمان العدالة والشفافية. يجب على المستثمرين مراقبة اتصالات MSCI فيما يتعلق بمنهجيتها والنظر في التأثير المحتمل على تخصيصات المحافظ إذا تم تنفيذ هذه القواعد المقترحة كما هو مكتوب حالياً، خاصة فيما يتعلق بالشركات ذات الأصول الكبيرة في الميزانية العمومية.

---

المصدر: Cointelegraph. تلخيص وإعادة صياغة بواسطة غرفة أخبار Vexoda. هذا محتوى إخباري وليس نصيحة مالية.