Coinbase تدافع عن العقود الآجلة الدائمة للأسهم وسط تدقيق تنظيمي

أعرب آرثر هايز، الشريك المؤسس لـ BitMEX، عن شعوره بالانتصار بعد مشاركة Coinbase الأخيرة في نزاع قانوني أمريكي يتعلق بعقود العقود الآجلة الدائمة المبنية على الأسهم الفردية. لاحظ هايز أنه عندما قدمت BitMEX أولاً مبادلة العقود الآجلة الدائمة في عام 2016، كان الاستقبال التنظيمي صعبًا. ويجد أنه "مُرضٍ" أن كوين بيس، بعد عقد من الزمان، تدافع بنشاط عن قانونية تقديم هذه المشتقات، التي يتم تطبيقها الآن على الأسهم الأمريكية، مما يشير إلى شكل من أشكال التنظيم الذي تقوده الصناعة من خلال التبني والدفاع.

يأتي جوهر التحدي القانوني من تحالف أسواق رأس المال (CMAA)، الذي رفع دعوى قضائية تزعم أن هذه العقود الآجلة الدائمة المستندة إلى الأسهم يجب تصنيفها على أنها مقايضات قائمة على الأوراق المالية. من شأن هذا التصنيف أن يخضعها للوائح أكثر صرامة بكثير، خاصة فيما يتعلق بإمكانية وصول تجار التجزئة للتداول. تشير CMAA إلى أحجام تداول كبيرة، تقدر بحوالي 375 مليون دولار في حجم اسمي على مدار 24 ساعة بعد وقت قصير من إطلاقها على منصات مثل Kalshi، كدليل على أن هذه المنتجات تؤثر بالفعل على نشاط سوق الأسهم التقليدية.

العقود الآجلة الدائمة، وهو مفهوم منتج تأثر بشدة بعمل هايز في BitMEX، تسمح للمتداولين بالمضاربة على تحركات أسعار الأصل الأساسي دون الحاجة إلى امتلاكه بشكل مباشر، والأهم من ذلك، دون تاريخ انتهاء صلاحية محدد. هذا النقص في تاريخ انتهاء الصلاحية يميزها عن عقود العقود الآجلة التقليدية وهو نقطة خلاف مركزية في الإجراءات القانونية الحالية، مما يعقد تصنيفها ومعالجتها التنظيمية بموجب الأطر الحالية.

ردًا على دعوى CMAA القضائية، قدمت Coinbase وخمس شركات أخرى مذكرة قانونية تعارض طلب وقف التداول في هذه العقود الآجلة الدائمة للأسهم. يُقال إن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد تدخلت أيضًا، وقدمت مذكرة مقترحة تعارض وقف التداول المؤقت. ومع ذلك، يشير تقديم هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أنها لا تزال تراجع قواعد إدراج البورصات لهذه العقود، تاركةً التحديد التنظيمي النهائي والتصنيف كسوق للعقود الآجلة للأوراق المالية أو مقايضات قائمة على الأوراق المالية مفتوحًا.

لا يزال رد فعل السوق على هذه التطورات متقلبًا، مع عدم اليقين المحيط بالنتيجة التنظيمية النهائية. يعني عدم وجود حكم قاطع أن المتداولين والمنصات يعملون في بيئة غامضة إلى حد ما. يمكن أن يكون للحكم المحتمل ضد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، التي وافقت على هذه العقود، آثار كبيرة، مما قد يدفع نشاط التداول نحو منصات خارجية أو لامركزية أقل تنظيمًا، كما اقترح مراقبو الصناعة.

بالنسبة للمتداولين، ستكون العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها هي الإجراءات القانونية الجارية وأي تصريحات إضافية أو مقترحات قواعد من الهيئات التنظيمية مثل SEC و CFTC. سيشكل قرار المحكمة بشأن ما إذا كان سيتم منح طلب CMAA للحصول على أمر قضائي مؤقت، والتصنيف النهائي لهذه الأدوات، مشهدًا مستقبليًا للتداول المشتق على كل من الأصول المشفرة والتقليدية داخل الولايات المتحدة بشكل كبير.

---

المصدر: Cointelegraph. تلخيص وإعادة صياغة بواسطة غرفة أخبار Vexoda. هذا محتوى إخباري وليس نصيحة مالية.